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¿Estará la actividad del Canal siendo impactada por la débil economía de los Estados Unidos?
Septiembre 20, 2011
Por Juan R. Cortes Dean*
jcortes@panamaeconomyinsight.com.pa
El día 22 de agosto publicamos que el crecimiento de la actividad del Canal de Panamá, medida a través del las toneladas netas CPSUAB, sin la influencia de los precios y, además, libre de estacionalidad, había desacelerado consistentemente hasta mayo del presente año y finalmente caído en terreno negativo en junio. En una nueva publicación del Instituto de Estadística y Censo (INEC), difundida hace sólo unos días, se muestra que en julio de 2011 volvió a contraerse con respecto a julio de año pasado. Hemos continuado analizando esta situación para determinar si este efecto es debido a la crisis económica en los Estados Unidos.
Históricamente, por lo menos hasta la primera mitad de 2007, las toneladas netas del Canal (CPSUAB) llevaban una tendencia creciente bien definida. Con la recesión en los Estados Unidos, esta tendencia cambió durante los años 2008 y 2009. Durante 2010 y al menos hasta el primer trimestre de 2011, la tendencia ha sido creciente. Sin embargo, desde el segundo trimestre de 2011, se observa un cambio de tendencia. Durante el segundo semestre de 2010 y el primer trimestre de 2011, las toneladas netas de Canal habían crecido abruptamente, llegando en octubre a la cifra record de 29.8 millones. Desde el segundo trimestre de 2011, cuando empezaron a verse los problemas de la economía de los Estados Unidos, la tendencia de la actividad del Canal comenzó a cambiar.
Como la economía de los Estados Unidos se encuentra actualmente en un punto de inflexión, donde no se sabe si caerá en una nueva recesión, se estancará o continuará creciendo, es difícil predecir lo que ocurrirá para el Canal de Panamá en 2012. No obstante, lo que si podemos prever es lo que ocurrirá con las toneladas del Canal de aquí hasta el final del año, que es un lapso de tiempo relativamente corto. Nuestro pronóstico de muy corto plazo es que entre agosto y diciembre del presente año, las toneladas netas del Canal mostrarán nuevamente tasas negativas comparadas con esos mismos meses del año pasado. La razón es que la economía de los Estados Unidos se encuentra muy débil.
La economía de los Estados Unidos volvió a tener un crecimiento positivo a partir del tercer trimestre de 2009. Sin embargo, en el primero y segundo trimestre de 2011 apenas creció 0.4% y 1% respectivamente, luego de haberse expandido en 2.6% y 3.1% en el tercero y cuarto trimestre de 2010. La economía de los Estados Unidos logró salir de la recesión gracias a todos los esfuerzos del gobierno de los Estados Unidos para rescatar a los bancos e implementar planes de expansión del gasto e inversión pública. La deuda pública de los Estados Unidos hasta antes de la recesión era relativamente alta, pero apenas sobrepasaba el 60% del PIB. En 2011, esta proporción es 93.2%. El déficit fiscal de ese país, que en 2008 era apenas un poco más de 2% del PIB, ahora alcanza 10.3%, luego de haber llegado a 11.5% el año pasado.
Ahora ya no es posible seguir elevando la deuda pública de ese modo. De hecho, el presidente Obama anunció en el día de ayer importantes recortes del muy elevado déficit fiscal y, al mismo tiempo, aumento de impuestos. La locomotora del crecimiento económico la lleva ahora el consumo privado, la inversión privada y las exportaciones. El consumo privado depende de los ingresos del trabajo, no obstante, la tasa de desempleo en Estados Unidos alcanzó 9.1% en agosto de 2011, luego de haber estado apenas ligeramente superior a 4% en los años previos a la recesión. El sector inmobiliario en los Estados Unidos, el cual fue el causante de la crisis económica, se mantiene deprimido. El crecimiento económico en los Estados Unidos depende ahora más que nada de la inversión industrial y las exportaciones. En la medida en que se generen empleos, el consumo privado volvería a ser el motor del crecimiento económico en ese país.
El Canal de Panamá depende más que nada de las exportaciones que van desde China hacia la Costa Este de los Estados Unidos. No obstante, un crecimiento sostenido de las importaciones sólo es posible en la medida en que crezca el consumo y la inversión privada en ese país.
Aunque se habla actualmente de un tercio de probabilidad de una recesión en los Estados Unidos, el Leading Economic Index (LEI), indicaba al menos hasta julio del presente año, que la economía de los Estados Unidos está lejos de la recesión. En tal caso, lo que podríamos observar es una economía débil, con tasas de crecimiento muy bajas, pero no una recesión. LEI es un índice que contiene una serie de indicadores “adelantados”, en el sentido de que adelantan lo que va a ocurrir sobre la economía de los Estados Unidos, incluyendo una recesión. El indicador tiene un alto porcentaje histórico de aciertos.
En caso de nuevamente otra recesión en los Estados Unidos, el Canal de Panamá sería la primera actividad impactada, ya que es la más estrechamente relacionada con ese país.
*Con base en el reporte de "Situación y Perspectivas del Canal de Panamá" de Panama Economy Insight, septiembre, 2011.
Tema relacionado, publicado el 22 de agosto:
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