CONTENIDO DEL SEMINARIO

A. INTRODUCCIÓN: ASPECTOS CONCEPTUALES y GENERALES

·          Objetivos del Análisis Financiero

·          Factores que afectan las cifras de los Estados Financieros

·          El entorno (económico, político, fiscal: local, regional y global que incide en la actividad de la empresa)

·          Jerarquías de Riesgos

·          Riesgo País

·          Riesgo Soberano

·          Riesgo de la Industria

·          10 Consideraciones básicas para el análisis financiero de una empresa

·          Elementos Cualitativos a Considerar

·          Elementos Cuantitativos a Considerar

·          Conceptos básicos de Contabilidad

·          Estados Financieros Básicos

·          Elementos Críticos a Extraer del Balance General

·          Elementos Críticos a Extraer del Estado de Resultados

·          Elementos Críticos a Extraer del Estado de Flujo de Efectivo

·          Elementos Críticos a Extraer de las Notas a Los Estados Financieros qProducto Interno Bruto (PIB): Correlaciones Perímetro de Aplicación del Control Interno

B. ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS:

·          Clasificación, explicación y Desglose de las partidas que componen los Estados Financieros

·          Desglose de Balances con Propósitos de Análisis Financiero (Hoja de Cálculo o Spread Sheet)

·          Análisis Vertical y Análisis Horizontal (Tendencias)

·          Índices o Razones Financieras: Definición, concepto y limitaciones

·          Clases de Índices o Razones Financieras Analíticas:

a) Índices Estructurales Índice de Solvencia General Índice de Endeudamiento Total: Valor Neto > Pasivo Total, Valor Neto < Pasivo Total Índice de Propiedad Índice de Valor Neto a Valores Inmovilizados

b) Índices de Solvencia, Liquidez y evolución operativa de la actividad

• Capital de Trabajo

• Solvencia Mediata o de Situación Corriente

• Solvencia Inmediata o Prueba Ácida

•Rotación de Cuentas por Cobrar

• Análisis de Antigüedad de las Cuentas Por Cobrar

• Rotación de Inventario

• Ciclo de Conversión de los Activos Comerciales

c) Índices de Cobertura

• Concepto: EBITDA

• Deuda Total / EBITDA

• Deuda Bancaria a plazo / EBITDA

• Concepto: Deuda Neta

• Deuda Neta / EBITDA • EBITDA / Intereses

• EBITDA / Deuda Programada Corriente

• (Flujo Neto de Efectivo + Intereses) / Servicio de la Deuda Total

d) Índices de Rentabilidad

• RETORNO SOBRE LA INVERSIÓN (ROE)

• RETORNO SOBRE ACTIVOS (ROA)

• RETORNO SOBRE VENTAS (ROS)

• MARGEN BRUTO / VENTAS

• EBITDA / VENTAS

• UTILIDAD OPERATIVA / VENTAS

• PROGRESIÓN DE LAS VENTAS

• PROGRESIÓN DE LOS GASTOS

e) Indicadores Alternos

• CUANTITATIVOS

§   Diferencial sobre la Tasa Base

§   Caída en los precios de las acciones

• CUALITATIVOS

§   Venta de acciones por parte de ejecutivos clave

§   Renuncia de ejecutivos clave

§   Disputas entre los socios

§   Condiciones fuera de mercado (productos o pasivos).

§   Liquidez y Solvencia Reglas Fundamentales

C. ESTUDIOS DE DOS CASOS (empresas panameñas):

·          Grupo Tzanetatos (Empresa Distribuidora Mayorista)

·          Grupo Tagarópulos (Empresa Distribuidora Mayorista)

D. PROPUESTAS DE CRÉDITO: CUADRO DE INFORMACIÓN GENERAL